Новости
Wired: Технологии полностью изменят нашу жизнь Редакторы издания Wired опубликовали материал, в котором рассказали, что, вероятнее всего, будет с технологиями в... 26.05.2018
Украина стала лидером по погодным аномалиям (ФОТО) Резкие климатические изменения на планете ощущаются во всех уголках мира. В одних регионах становится слишком жарко, а... 26.05.2018
Колонка Amazon Echo записала разговор семейной пары и отправила его постороннему человеку Колонка Amazon Echo самостоятельно записала разговор между женщиной из Портленда и ее мужем, после чего отправила его... 26.05.2018
Мир призывает Россию признаться в причастности к крушению MH17 Евросоюз и НАТО призвали Россию "признать свою ответственность" за катастрофу рейса MH17 "Малайзийских авиалиний" в... 26.05.2018
В Австралии начался крупнейший фестиваль света в мире В крупнейшем городе Австралии Сиднее 25 мая 2018 года стартовал самый масштабный в мире фестиваль света Vivid Sydney. 26.05.2018
На Кубе нашли черный ящик с пассажирского Боинга Все люди на борту Боинга-737, кроме двух кубинских женщин, погибли. Выжившие находятся в критическом состоянии из-за... 26.05.2018
Скандальный музыкант разводится с женой Об этом лидер группы Ленинград сообщил на своей Instagram-странице "во избежание многочисленных домыслов". 26.05.2018
Россияне предпочитают смотреть телевизор, чем получать хорошие деньги, - опрос Левада-центр поставил перед российским народом прямой вопрос: "Что вам доставляет самую большую радость,... 25.05.2018
Две страны официально обвинили Россию в крушении MH17 Международная следственная группа накануне заявила, что выполнявший рейс MH17 самолет был сбит из установки "Бук",... 25.05.2018
Встреча Трампа и Ким Чен Ына все-таки может состояться За несколько часов до брифинга Трампа северокорейское агентство ЦТАК обнародовало заявление первого заместителя... 25.05.2018




Магазин сантехники
Предлагаем купить сантехнику в Киеве. Отличная цена!
dushik.com.ua

Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото34097.627+0.748
Серебро431.728+0.040
Платина23769.886+0.826
 ПродажаПокупкаНБУ
USD26.17525.60026.149
EUR30.77529.99030.530
RUB0.5000.3040.424
$/баррельИзм., %Дата
BRENT76.44-3.16May
WTI67.8800-4.1691Jul
GAS OIL679.7500-2.7951Jun
Экономика и финансы / №50 (99) 25 ДЕКАБРЯ 2006
Слабый доллар всем на пользу    Печатная версия    в избранное
ДОЛЛАР
Очередной виток ослабления доллара не несет угрозы для мирового хозяйства. Корректировка курса позволит сократить колоссальные дисбалансы в американской экономике

Падение доллара США на мировых рынках оказалось не слишком продолжительным. Лучшие, чем ожидалось, данные по розничным продажам и внешнеторговому балансу (дефицит в октябре составил 58,9 млрд долларов вместо прогнозировавшихся 63 млрд), а также сохранение процентной ставки ФРС на прежнем уровне несколько поддержали американскую валюту, которая в последние недели стремительно теряла в весе. Однако большинство экономистов уверены, что доллар еще не достиг дна. Так, бывший глава ФРС Алан Гринспен недавно заявил, что падение американской валюты может продолжаться несколько лет.

Игра ставок

С начала года доллар подешевел по отношению к евро уже на 12,5, а к фунту — на 14,6%. Ускоренное же падение доллара в конце ноября началось с того, что был пробит психологически важный барьер в 1,30 доллара за евро. С мая курс американской валюты к евро (да и к остальным валютам) был достаточно стабильным: доллар колебался в диапазоне 1,25–1,30 доллара за евро. Выход за пределы привычного коридора заставил трейдеров и инвесторов задуматься: это спекуляция или новая долгосрочная волна падения валюты США?

Технические факторы, объясняющие ситуацию на валютном рынке на тот момент, вполне понятны. Во-первых, в течение нескольких дней (до и после Дня благодарения) отмечалась нехватка ликвидности на рынке США, что дало возможность иностранным трейдерам сыграть на понижение доллара. Во-вторых, в конце года транснациональные компании репатриируют прибыли, что ежегодно ведет к снижению курса доллара по отношению к ведущим валютам в ноябре-декабре (предыдущий минимум курса доллара к евро был зафиксирован 31 декабря 2004 года).

«Хотя начало падения доллара и было спровоцировано спекулятивными акциями игравших на понижение трейдеров, дальнейшее ослабление доллара было вызвано фундаментальными причинами, прежде всего замедлением темпов роста и инфляции в США, а значит, ожиданиями того, что период повышения процентных ставок ФРС завершен. Снижение ставок в США или даже просто ожидание такого снижения ведет к сокращению глобального спроса на доллары, и инвесторы ищут более выгодные рынки, где процентные ставки растут», — рассказал «Эксперту» экономист по валютным рынкам инвестбанка Lehman Brothers Джеймс Маккормик.

С июня 2004-го по июнь 2006 года ФРС США повышала процентные ставки 18 раз — с 1 до 5,25% годовых. Но с июня ФРС ставок не меняла. Удорожание денег привело к снижению к осени 2006 года инфляции и темпов роста, поэтому дальнейшее повышение ставки рефинансирования ФРС может привести к рецессии в США. Как полагают многие наблюдатели, по этой причине период повышения ставок ФРС закончился или почти закончился. А с весны 2007 года большинство инвесторов ждут начала снижения ставок.

В то время как процентные ставки в США достигли пика, в остальных развитых экономиках они продолжают расти. Европейский центробанк 7 декабря поднял ставку с 3,25 до 3,5%. Повышение ставок ЕЦБ ожидается и в первой половине 2007 года. Процесс ужесточения монетарной политики отмечается также в Великобритании и Японии. «С момента появления евро в 1999 году ни разу не совпадало так, чтобы ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии находились в режиме ужесточения денежной политики, в то время как ФРС находилась бы в условиях ее ослабления. И это очень влияет на ожидания на валютном рынке, даже несмотря на то что уровни процентных ставок в этих экономиках ниже, чем в США», — рассказал «Эксперту» аналитик компании CMC Markets Ашраф Лайди. Сочетание этих факторов ведет к оттоку капиталов из США на другие развитые рынки, где темпы роста продолжают увеличиваться, в отличие от американской экономики. В третьем квартале 2006 года рост в зоне евро, например, составил 2,7%. По декабрьскому прогнозу ОЭСР, рост в США в 2007 году составит всего 2,4% (весенний прогноз — 3,1%), в то время как зона евро в следующем году вырастет на 2,2% (весной ожидали 1,9%). Рост в Британии в 2007 году ожидается на уровне 2,4, а в Японии — 2,1%. Рост оптимизма компаний по поводу бизнес-перспектив в Европе и Японии оказывает непосредственноедавление на курс американской валюты.

Большой поворот

Впрочем, причины ослабления доллара не исчерпываются соотношением макроэкономических показателей основных рынков. Сыграли свою роль и действия стран-экспортеров, аккумулировавших заметные резервы в долларах. В начале декабря в прессе появились сообщения, что страны ОПЕК стали постепенно снижать долю валютных резервов, номинированную в американских долларах. «Несмотря на то что на американскую валюту по-прежнему приходится бо/льшая часть валютных запасов нефтедобывающих стран, снижение доли в запасах — очень негативный для доллара знак. Последний раз, когда это произошло, — в 2003 году — евро достиг исторического максимума по отношению к доллару», — рассказал «Эксперту» старший экономист лондонского центра Economist Intelligence Unit (EIU) Мэтью Шервуд.

Так, по данным Банка международных расчетов, который анализирует информацию из центробанков развитых стран, доля долларовых накоплений в резервах стран ОПЕK и прочих нефтеэкспортеров снизилась до минимального за 2005–2006 годы уровня. Свои нефтедоллары экспортеры предпочитают переводить в евро, иены или британские фунты.

То же происходит и в странах Азии, имеющих положительное сальдо в торговле с США и скопивших заметные резервы. Так, из 1 трлн резервов КНР около 70% приходится на доллары (в 2004 году — 80%). У соседних Южной Кореи, Тайваня, Таиланда, Гонконга, Малайзии и Сингапура (суммарные резервы 890 млрд долларов) доля американской валюты в портфеле составляет около 65%. Два года назад в этих странах на доллар США приходилось около 75% валютных резервов.

«Изменения структуры валютных резервов проводятся обычно очень осторожно и постепенно, занимая довольно значительное время. Это событие центробанки стараются не афишировать, а шаг изменений всегда невелик, так как слишком резкие движения могут привести к резкому обесцениванию той доли резервов, которые еще номинированы в данной валюте. Диверсификация резервов — долгосрочный процесс, последствия которого будут растянуты во времени на много лет», — отмечает экономист консалтинговой компании Capital Economics Дженнифер Апхем.

По оценкам МВФ, благодаря устойчивому ростутопливных цен с 2002 года страны — экспортеры нефти — смогли создать активное сальдо текущего счета платежного баланса в полтриллиона долларов. Рост экспорта промышленных товаров из стран Азии оказал аналогичный эффект — резервы стран региона растут на 2 млрд долларов в неделю. Даже небольшое изменение валютной политики этих государств может очень негативно сказаться на курсе доллара по отношению к другим мировым валютам.

На понижение

Наличие этих факторов означает, что в ближайшие месяцы падение доллара продолжится. Большинство прогнозов предсказывает снижение курса до 1,35– 1,36 доллара за евро к февралю-марту 2007 года. Наиболее смелые эксперты обещают курс 1,40 доллара за евро, что станет историческим максимумом.

Впрочем, дальнейшая девальвация доллара не будет однонаправленным процессом. «Например, если из зоны евро будут поступать разочаровывающие экономические данные, давление на доллар окажется меньше. В те же периоды, когда на рынки будет приходить информация о хорошем состоянии американской экономики или же о росте инфляции в США, что увеличивает шансы повышения процентных ставок, доллар может подниматься. Так, одного заявления Бена Бернанке о возможности повышения ставок будет достаточно для краткосрочного ралли доллара», — сказал «Эксперту» экономист исследовательского центра Global Insight Ховард Арчер.

Тем не менее ослабление доллара против евро, фунта и иены продолжится. Хотя Банк Японии и проводит активные интервенции, препятствуя серьезному укреплению иены по отношению к доллару, оно происходит, хотя и медленнее, чем к европейским валютам. В последнее время на укрепление своей валюты, после либерализации обменного курса в июле 2005 года, пошли и власти Китая. За последние 17 месяцев курс юаня к доллару вырос почти на 7% и, как ожидается, будет повышаться примерно на 5% в год.

Девальвация доллара окажет воздействие и на другие рынки. Так, спрос на металлы (включая драгоценные), нефть, сельскохозяйственное сырье, которые продаются в долларах, вырастет из-за удешевления американской валюты. Цена барреля нефти в евро или фунтах, по сути, упадет, даже если нефть немного подорожает в долларах. Это одна из причин возобновления роста цен на золото (6%), серебро (10%) и нефть (8%) за последний месяц.

Корректировка

Кроме всего вышесказанного, слабый доллар должен помочь уменьшить ключевой дисбаланс в экономике США и, следовательно, в мировой экономике. В 2006 году дефицит платежного баланса США составит 869 млрд долларов, или 6,6% ВВП. Его финансирование требует соответствующего притока долларов изза рубежа, но в условиях замедления американской экономики это становится сложноосуществимым. Гигантский дефицит платежного баланса США определяется дисбалансом роста экономики и внутреннего спроса в стране. По данным МВФ, с 1996-го по 2004 год внутренний спрос в США рос быстрее, чем экономика в целом, — кумулятивно эти показатели выросли на 39 и 33% ВВП соответственно. Разница в 6% ВВП обеспечена импортом товаров и услуг, за счет которых сформировался гигантский дефицит.

Сегодня ситуация меняется. В 2005– 2006 годах рост ВВП в США практически соответствовал росту внутреннего спроса, что ведет к стабилизации дефицита, хотя и на высоком уровне. «Девальвация доллара обусловит еще более медленные темпы роста внутреннего спроса в США, а следовательно, замедлит темпы роста импорта, что позволит сократить дефицит», — полагает Мэтью Шервуд из EIU. Слабый доллар привел и к расширению возможностей американского экспорта. За период с конца 2003-го по конец 2006 года экспорт товаров и услуг из США вырос на 27, а импорт — на 26%. Цифры особенно впечатляют, если вспомнить, что еще в 1996–2003 годах экспорт из Соединенных Штатов вырос на 31%, а импорт — на феноменальные 80%. Дальнейшее удешевление доллара позволит скорректировать этот перекос, сокращая американский дефицит платежного баланса.

«Таким образом, США смогут финансировать свой дефицит в условиях, когда капитал стремится скорее уйти в другие страны. Сокращение дефицита и удешевление американских активов сделают инвестиции в эту страну более привлекательными. Для этого потребуется, чтобы экспорт рос быстрее импорта, что, скорее всего, означает дальнейшее снижение курса доллара. Насколько глубокой окажется девальвация, будет зависеть от того, как быстро будет расти спрос в остальном мире. Также это будет зависеть от американской экономики: более слабый внутренний спрос и более низкие процентные ставкиприведут к дальнейшему ослаблению доллара», — полагает Ховард Арчер из Global Insight.

Хотя более дешевый доллар и не станет панацеей для мировой экономики, однако по мнению большинства экономистов, он явится важным элементом глобальной корректировки дисбалансов. Дешевый доллар заставит американцев тратить меньше, в то же время китайцев, корейцев, россиян и арабов — тратить больше. Достижение более устойчивого роста позволит повысить темпы роста глобальной экономики и может привести к очередному подъему в США уже через год-полтора. На рубеже 2007 и 2008 годов американская валюта может вернуться в коридор нынешнего лета — 1,25–1,30 доллара за евро.

Лондон



Автор: Александр Кокшаров

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ


Нет комментариев.

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ





ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "ЭКОНОМИКА И ФИНАНСЫ"
Новый ценнобумажный завет
Фондовый рынок
Что произойдет с украинским фондовым рынком после того как заработает новый закон о депозитарной системе, «Эксперту» рассказал глава совета Ассоциации «Украинские фондовые торговцы» Сергей Антонов
Ловля налоговых блох
Офшоры
Мировое сообщество включилось в борьбу с офшорами и уклонением от уплаты налогов, приносящими мировой экономике 3,1 трлн долларов убытка ежегодно
Стремительная поступь онлайна
Электронная коммерция
На фоне глобальной рецессии рынок электронной коммерции долгие годы показывает рост
Ампутация от купюр
Безналичные расчеты
Ограничив наличные расчеты суммой 150 тыс. гривен, Нацбанк вместе с Миндоходов готовятся к тотальному контролю доходов и расходов украинцев
Центробанк-полицейский
Личности
Самый первый глава Национального банка Украины Владимир Матвиенко рассказал, почему центробанк не способен эффективно регулировать отечественный банковский сектор, и о том, что случилось с Проминвестбанком в 2008 году
Консервативный либерализм
Личности
Лешек Бальцерович рассказал «Эксперту», что именно является непременным условием проведения успешных экономических реформ
Сколько стоит босс?
Мировой порядок
Экономисты подсчитали, каков прок от начальства. Оказалось, что эффект довольно высок, причем в основном он связан с обучением подчиненных, а не с мотивацией, как принято считать
Великая банковская эмиграция
Точки бифуркации
Доля иностранного капитала в банковской системе Украины упала впервые за десять лет, сделав прошлый год отправной точкой бегства иностранных банкиров из нашей страны
Осторожно, фонды закрываются
На украинском фондовом рынке очередное потрясение: о закрытии заявила одна из крупнейших управляющих компаний — «Райффайзен Аваль», принадлежащая одноименному банку, который, в свою очередь, входит с состав австрийской группы Raiffeisen International AG
Своё, карманное
Украинское правительство решило довести до конца идею по созданию государственного банка, который будет пытаться «запустить» украинскую экономику путем вливания дешевых денег





   карта сайта
Публикации
Украинцы требуют от эстонского центробанка опровержения распространенной негативной информации 06.04.2018
Финмониторинг: свобода или безопасность? 28.03.2018

Новости компаний
Незабываемая свадьба в Днепре – организация торжества Каждая девушка хоть раз в жизни воображала себе картину идеальной свадьбы. Шикарное платье, множество восторженных... 24.05.2018
Автоматизация предприятия: выгодно, быстро, надежно Профессиональная разработка АСУ ТП и внедрение автоматики на производстве повысит прибыль предприятия, сократит затраты... 14.05.2018
Как покупать товары на Taobao Китайские товары становятся все более востребованными у украинских потребителей. На сегодняшний день надпись «Made in... 14.05.2018
Как выбрать кровать для человека с ограниченными возможностями 08.05.2018
Audi Q5 достиг идеального баланса (тест-драйв) Достижение идеального баланса практически нереально. Мир и повседневная жизнь вызывают у нас в основном более низкие... 04.05.2018
Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...
Билеты в кинотеатр IMAX








Главная Реклама на сайте Архив Форум
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на Expert.UA
©2004-2018 Эксперт.UA   Реклама на сайте