Новости
В РФ похвастались результатами советской лунной программы В мае 1973 года аппарат прекратил свою работу. Он остался на Луне и находится там в районе моря Ясности. Масса... 16.01.2018
Пять украинцев заболели корью в Польше По данным Государственной санитарной инспекции в Оструде, в регионе в течение десяти лет не было случаев кори. 16.01.2018
Украинская экономика может серьезно пострадать из-за "криптовалютной лихорадки" Украина в пятерке самых уязвимых стран 16.01.2018
Энтузиасты помогли астрономам обнаружить около 200 экзопланет Обычные люди с помощью специальных алгоритмов обнаружили 213 новых планет за пределами Солнечной системы. 16.01.2018
Черный рынок замирает: Банкиры рассказали, чего ждать от курса доллара в ближайшее время Казначеи боятся прогнозировать укрепление гривни, не понимая объемов отложенных продаж

16.01.2018
Американцы начали разработку нового ядерного оружия Министерство обороны США разрабатывает две новые единицы стратегического ядерного вооружения. 16.01.2018
В Украину идут сильные снегопады Укргидрометцентр предупреждает: в этот четверг, 18 января, грядет серьезное осложнение погодных условий. Речь идет об... 16.01.2018
Сталелитейный завод превратил белый снег в черный в Казахстане (ВИДЕО) В Темиртау, промышленном центре Казахстана, выпал черный снег. Местные жители полагают, что во всем виноват... 16.01.2018
Россияне перестали доверять банкам и живут в эпохе «накопления валюты под матрасом» Зачистка банковского сектора, которая за три года унесла жизни более 300 банков, обернулась горьким опытом для... 16.01.2018
Глобальное потепление сделает миллионы людей климатическими беженцами Через 25 лет из-за глобального потепления десятки миллионов людей окажутся под угрозой. Причиной станут природные... 16.01.2018




Магазин сантехники
Предлагаем купить сантехнику в Киеве. Отличная цена!
dushik.com.ua

Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото38259.244+0.586
Серебро494.935+1.308
Платина28310.555+1.129
 ПродажаПокупкаНБУ
USD28.00027.37528.568
EUR33.77533.35535.073
RUB0.5200.3480.507
$/баррельИзм., %Дата
BRENT69.45-1.15Jan
WTI63.9400-1.3763Feb
GAS OIL614.7500-0.6507Feb
Украинский бизнес / №49 (98) 18 ДЕКАБРЯ 2006
Звезда раздора    Печатная версия    в избранное
КОРПОРАТИВНЫЙ КОНФЛИКТ
Конфликт акционеров телекоммуникационной компании «Киевстар» показывает несовершенство и абсурдность украинского законодательства в сфере корпоративного права и является предупреждением для иностранных инвесторов

В прошлый вторник из-за неявки представителей российской группы «Альфа» не состоялось собрание акционеров оператора мобильной связи ЗАО «Киевстар GSM». «Альфа» (владеет 43,5% акций оператора) сообщила, что считает созыв собрания незаконным: согласно уставу компании «Киевстар», общее собрание акционеров созывается решением наблюдательного совета (НС) как исполнительного органа, однако, по мнению российской группы, совет в настоящий момент не сформирован. Таким образом, корпоративный конфликт зашел в тупик: для избрания нового состава НС необходимо провести собрание акционеров, которое при отсутствии совета провести невозможно.

«Альфа» опосредованно владеет акциями более десятка операторов связи СНГ

«Киевстар» — первая украинская компания, выпустившая еврооблигации и работающая на телекоммуникационном рынке, который считается одним из наиболее инвестиционно привлекательных. Корпоративный конфликт в ней позволил выявить серьезные недоработки отечественного законодательства, что является предупреждением для всех иностранных инвесторов.

Дружба врозь

Конфликт между акционерами компании «Киевстар» — норвежским оператором связи Telenor (56,5% акций) и российской группой «Альфа» — длится почти два года. Россияне и норвежцы вместе развивали российских операторов связи «Вымпелком» и Golden Telecom, однако поссорились из-за разных взглядов на развитие компании «Вымпелком» в Украине.

Аналитики долго ожидали слияния компаний «Киевстар» и «Вымпелком», в результате чего был бы создан крупнейший в СНГ оператор мобильной связи, входящий в десятку мировых лидеров. Telenor согласился на такое слияние при условии, что ему достанется контрольный пакет объединенной компании (для этого норвежцы должны были выкупить часть акций). Группа «Альфа» как классический портфельный инвестор (вкладывала средства в быстрорастущие активы мобильной связи в расчете на дальнейшее увеличение их стоимости) вроде бы не возражала против этого. Однако в начале 2005 года российская группа решила стать стратегическим инвестором, для чего намеревалась на базе имеющихся у нее активов (пакеты акций в десятке операторов связи в странах СНГ и Турции) сформировать один крупный транснациональный оператор мобильной связи.

Основой для него должен был стать именно «Вымпелком» — один из лидеров на рынках мобильной связи России и Казахстана. В прошлом году он купил у «Альфы» операторов связи в Туркменистане, в январе 2006 года — в Узбекистане, а в июле этого года вышел на рынок Грузии. Но учитывая новую амбициозную стратегию, «Альфа» не могла согласиться на контроль норвежцев в компании «Вымпелком».

Логика развития этого предприятия требовала его присутствия в Украине — наиболее крупном рынке СНГ после российского. Промедлив, российский оператор потерял бы свой шанс, поскольку украинский рынок стремительно приближался к насыщению. Поняв, что слияние с компанией «Киевстар» невозможно, «Альфа» и «Вымпелком» подготовили запасной вариант — покупку аутсайдера украинского рынка, компании «Украинские радиосистемы» (УРС). Telenor безуспешно пытался заблокировать эту сделку, ведь ему не нужна была в Украине конкурентная борьба между собственными активами. Кроме того, норвежцы посчитали стоимость УРС завышенной (231 млн долларов за компанию, обслуживающую 250 тыс. абонентов). По их мнению, приобретение состоялось с нарушениями законодательства — и Telenor оспорил его в суде.

В ответ «Альфа» начала блокировать деятельность компании «Киевстар»: срывала проведение общего собрания акционеров и совета директоров и инициировала в отношении нее несколько судебных процессов.

Равные права

В августе 2005 года компания «Сторм» (входит в группу «Альфа», являясь непосредственным владельцем 43,5% акций «Киевстара») подала иск в Хозяйственный суд Киева с требованием признать недействительными положения устава компании «Киевстар», в соответствии с которым Telenor выдвигает пять членов в наблюдательный совет, а «Сторм» — четырех (то есть пропорционально доле собственности в ЗАО «Киевстар GSM»). Кроме того, истец потребовал отменить положение устава, согласно которому президента компании назначает Telenor. Более года это дело рассматривалось различными судебными инстанциями Украины, пока Верховный суд два месяца назад не поставил в нем точку, поддержав иск россиян. По решению суда, теперь президента компании должно назначать общее собрание акционеров простым большинством голосов (то есть фактически назначать президента по-прежнему будет Telenor, который владеет контрольным пакетом акций «Киевстара»).

Кроме того, суд признал, что формирование наблюдательного совета компании «Киевстар» не соответствует законодательству. Однако что именно в уставе необходимо изменить, чтобы устранить это несоответствие, акционеры однозначно ответить не могут. В беседе с «Экспертом», адвокат компании «Сторм» Михаил Ильяшев сообщил, что в соответствии с украинским законодательством в совет директоров ЗАО «Киевстар GSM» должны входить только два акционера — юридических лица (то есть они оба имеют по одному голосу). Между тем устав компании предусматривает, что в совет входят девять директоров — физических лиц, выдвинутых акционерами. Получается, что у одного из акционеров больше голосов в совете, чем у другого. Таким образом, по словам адвоката, для выполнения решения суда необходимо сформировать наблюдательный совет из двух членов.

«Наблюдательный совет — один из ключевых органов в акционерном обществе. В соответствии с законом он представляет интересы акционеров в период между проведением общих собраний.Совет, сформированный по принципу один акционер — один голос, очевидно, не сможет эффективно представлять акционеров. Ведь в этом случае владелец контрольного пакета акций может остаться в меньшинстве, что явно противоречит простой логике», — недоумевают сотрудники норвежской компании.

Для того чтобы при любых трактовках закона сохранить пять мест в совете директоров, Telenor создал четыре дочерние компании: «Теленор Украина 1», «Теленор Украина 2», «Теленор Украина 3», «Теленор Украина 4». Каждая из этих компаний получила в уставный фонд по одной акции ЗАО «Киевстар». Telenor порекомендовал «Альфе» проделать аналогичную процедуру, чтобы сохранить в наблюдательном совете четыре представителя. «В учредительном договоре записано, что нам принадлежит пять мест в совете директоров, а нашим партнерам — четыре. Мы намерены выполнять этот договор. Даже в том случае, если будет решено, что всех членов НС назначает общее собрание акционеров, где у нас большинство голосов, мы намерены оставить четыре места для ”Альфы”», — говорит вице-президент Telenor Ян Эдвард Тигесен.

Зависимость от российской группы компаний «Альфа» четырех украинских операторов мобильной связи из пяти существующих угрожает развитию отечественного рынка

Неделю назад «Альфа» предложила сформировать совет директоров следующим образом: по три представителя от акционеров и еще три независимых директора. Telenor отклонил это предложение, поскольку оно противоречит решению суда, в котором записано, что членами НС могут быть исключительно акционеры.

Дальнейшее развитие событий покажет, придется ли другим украинским компаниям дробить свои активы на множество мелких кусочков, чтобы сохранить места в НС. В Украине нет прецедентного права, но не секрет, что суды районного или областного уровня принимают свои решения с оглядкой на Верховный суд. «Решение, вынесенное Верховным судом Украины, может поставить под сомнение один из основных принципов права собственности — право мажоритарного акционера компании на большинство мест в наблюдательном совете компании. Если решение останется в силе, оно станет тревожным сигналом для многих инвесторов в Украине и негативно скажется на деловом климате страны», — подчеркнул Тигесен.

Тупик

Своим решением Верховный суд также обязал «Киевстар» и Telenor провести собрание акционеров для того, чтобы изменить устав компании и избрать наблюдательный совет. Это собрание не состоялось. И неизвестно, состоится ли оно вообще когда-нибудь.

В начале декабря «Альфа» предложила норвежцам провести обмен: российская группа отдает свою долю в ЗАО «Киевстар» в обмен на долю норвежцев в компании «Вымпелком». Гендиректор Altimo (подразделение группы «Альфа», консолидирующее телекоммуникационные активы) Алексей Резникович утверждает, что их сторона согласна и с противоположным вариантом: норвежцам отдают «Вымпелком» при условии получения «Альфой» полного контроля над оператором «Киевстар».

«Если “Альфа” настроена серьезно, то Telenor готов вести переговоры», — говорит глава Telenor в России Шелль Мортен Йонсен, однако добавляет, что о серьезности и обоснованности заявлений российской группы судить сложно.

Для Украины самое лучшее решение представляет вариант, при котором Telenor получает стопроцентную долю в компании «Киевстар», а «Альфа» — контрольный пакет в предприятии «Вымпелком». В этом случае российская группа на базе своих активов в Украине (УРС, «Астелит» и Golden Telecom) сможет сформировать оператора, который на равных боролся бы за лидерство с ведущими компаниями — «Киевстар» и UMC. В последнее время к такому решению склоняется и «Альфа». Вопрос лишь в том, в какой пропорции менять акции. Стороны конфликта стараются выторговать себе наиболее выгодные условия. В ход идут судебные процессы, взаимные упреки и громкие заявления.

Руководитель Telenor в Украине Тронд Мо утверждает, что затянувшийся конфликт не вредит компании «Киевстар»: она реализует долгосрочную стратегию, одобренную акционерами еще до конфликта, и у нее достаточно средств для того, чтобы продолжать их вкладывать в свое развитие. Он полагает, что «Киевстар» даже сможет на собственные средства внедрить связь третьего поколения (3G), если компания получит такую лицензию. Одну лицензию на 3G в Украине уже получил государственный оператор электросвязи «Укртелеком». Еще три разрешения могут быть выданы в следующем году.

По оценке аналитиков, сумма инвестиций в развертывание сети третьего поколения в условиях Украины составляет полмиллиарда долларов, и компании «Киевстар» все-таки понадобятся внешние заимствования, в противном случае она уступит конкурентам, которые не испытывают сложностей в привлечении инвестиций.

В трудной ситуации находится и УРС, ведь Telenor блокирует все решения, связанные с развитием компании «Вымпелком» в Украине. Кроме противостояния с Telenor, «Альфа» участвует в корпоративных войнах с другими операторами связи. И эти конфликты также могут аукнутьсяв Украине. Например, противостояние «Альфы» со скандинавским оператором TeliaSonera за контроль над турецким оператором связи Turkcell угрожает развитию компании «Астелит» (торговая марка Life), контрольный пакет акций которой принадлежит турецкой компании. Зависимость от группы «Альфа» четырех украинских операторов мобильной связи из пяти существующих угрожает развитию отечественного рынка. Пример такого негативного влияния — украинская дочка Golden Telecom. Четыре года назад эта компания отказалась от развития в Украине мобильной связи, поскольку основные акционеры — «Альфа» и Telenor — не захотели создавать конкурента своему основному активу, ЗАО «Киевстар».

Корпоративный конфликт в компании «Киевстар» позволил выявить множество недоработок в украинском законодательстве. Украине необходимо как можно скорее усовершенствовать законодательство в сфере корпоративного права (этот конфликт легко мог бы быть улажен, если бы нормы закона предусматривали проведение собрания акционеров с кворумом 50% + 1 акция, однако такая норма вызвала бы другие корпоративные конфликты). Существующие законодательные нормы мешают работать не только компании Telenor и другим иностранным инвесторам (они найдут возможность минимизировать негативное влияние), но и в первую очередь препятствуют развитию украинского бизнеса.



Авторы: Максим Благонравин, Герман Богапов

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ


Нет комментариев.

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ



ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "УКРАИНСКИЙ БИЗНЕС"
Проигрыш «чертовой дюжины»
Лотереи
О том, как Кабмин продлил срок действия лицензий всех операторов лотерей на 13 лет без их ведома и согласия
Кукурузник по-кубински
Корпорация кубинской авиации создает на острове Свободы производственную базу для модернизации собственного парка самолетов Ан-2
Семиголовое «Гидро…»
На минувшей неделе был обнародован приказ Министерства энергетики и угольной промышленности от 5 сентября, согласно которому стоимость основных средств энергетической компании «Укргидроэнерго» составляет 12,488 млрд гривен
На машинах под горой
Машиностроение
На что Ринат Ахметов делает ставки в своем бизнесе по производству горнодобывающей техники
Операция «компенсация»
Автопром
Кабинет министров разрабатывает процедуру денежной компенсации для тех покупателей украинских легковушек, которые сдали на утилизацию старые авто. Такой шаг даст краткосрочный положительный эффект, но вызовет проблемы в среднесрочной перспективе
Адреналин за свой счет
Туризм
Активный туризм в Украине становится модным увлечением. Но соответствующий сегмент всё еще остается нишевым и диковатым: не хватает квалифицированных специалистов и правил игры
Родник для фотона
Репортажи
Менее чем за год в Крыму построено около 30 МВт солнечных мощностей. В ближайшие несколько лет они увеличатся в десятки раз
Берут на снежную пушку
Репортажи
Владельцы горнолыжных трасс в Украинских Карпатах прилагают большие усилия, чтобы составить конкуренцию европейским горнолыжным курортам. Однако во многих местах создание необходимой инфраструктуры находится в зачаточном состоянии. Таковы основные результаты пробега «Лыжный патруль-2010»
Крюковать или хюндаить?
Расследования
Прежде чем решать, у кого закупать скоростные поезда для украинских железных дорог, чиновникам не мешало бы выяснить, где такую технику у нас применить
Киев-гор-строй-мой-твой-стой
Расследования
Переход «Киевгорстроя» в частные руки вызовет удорожание жилья в столице



   карта сайта
Публикации
Украинские суды стали инструментом расправы. Сомнительное дело Карпенко 21.12.2017
Власть и оппозиция: рейдерский тандем на Днепропетровщине 30.11.2017

Новости компаний
Автономные вода, тепло и энергия – от профессионалов Инженерно-геологическая компания «Акватория» – известный на рынке Киевской области оператор по проектированию, бурению,... 26.12.2017
10 самых уродливых балконов Киева Балкон считается гордостью хозяев квартиры – ведь это помещение можно превратить в дополнительную комнату. В крайнем... 26.12.2017
Вязаные кофты для женщин - модные изделия от Наталка Вязаный трикотаж не теряет своей актуальности и ценности который сезон подряд, а особенно зимой. Ведь выглядеть стильно... 21.12.2017
45 лет неисчерпаемой энергии белоцерковских шинников – от прошлого к настоящему В начале шестидесятых годов ХХ века государственная комиссия СССР выбирала место для сооружения комбината шин и... 20.12.2017
Выбираем детские сапоги Выбирать обувь для ребенка на зимний сезон бывает мучительно сложно. Помимо широкого ассортимента и ценового разброса,... 15.12.2017
Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...
Билеты в кинотеатр IMAX







Главная Реклама на сайте RSS Архив Форум
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на Expert.UA
©2004-2018 Эксперт.UA   Реклама на сайте