Новости
Пхеньян снова угрожает нанести "невероятный удар", если США и Южная Корея продолжат учения Совместные учения США и Южной Кореи начались 16 октября у побережья Корейского полуострова. Подобные учения проводятся... 19.10.2017
В Украине введут новые штрафы для автомобилистов В Украине для владельцев автомобилей планируют ввести новый штраф - за уменьшение оригинальных показателей одометра, то... 19.10.2017
Северная Корея строит новые подлодки Северная Корея продолжает накалять ситуацию на международной арене 19.10.2017
"У Владимира Владимировича и у Навального теперь есть Собчак", - Александр Невзоров Российская телеведущая Ксения Собчак, войдя в президентскую гонку, на самом деле хочет уталить приключенческие... 19.10.2017
Финансисты рассказали про курс доллара до конца этой недели Завтра финансисты допускают рост спроса на валюту и небольшой рост долларовой цены
18.10.2017
Простые россияне оплачивают выход страны из финансового кризиса из своих карманов Падение уровня жизни в России продолжается вопреки прогнозам правительства и экономической статистике, которая видит... 18.10.2017
"Путин - рептилоид!": Соцсети обсуждают неудачный "фотошоп" российского президента Фотография президента России Владимира Путина, которая была сделана на Всемирном Фестивале молодежи и студентов в Сочи,... 18.10.2017
Евросоюз закупил рекордные партии украинских ягод Особенно выросли поставки земляники, клубники, малины, ежевики и смородины
18.10.2017
В Пенсионном фонде объяснили по какому принципу украинцам пересчитывали пенсию Несмотря на то, что пенсионная реформа в Украине стартовала с 11 октября, пенсионерам повысили пенсии задним числом —... 18.10.2017
Политический триллер о простых людях и власти: скандальная группа представила свой новый клип (ВИДЕО) Клип группу о пьющем кандидате в президенты снят на песню "Кандидат" 18.10.2017






Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото33829.882-0.576
Серебро447.912-1.155
Платина24522.832-2.017
 ПродажаПокупкаНБУ
USD26.72526.426.425
EUR31.69530.95531.047
RUB0.4670.3250.461
$/баррельИзм., %Дата
BRENT58.11-0.07Oct
WTI52.0000-0.0769Nov
GAS OIL536.5000+0.6524Nov
Украинский бизнес / №49 (98) 18 ДЕКАБРЯ 2006
Звезда раздора    Печатная версия    в избранное
КОРПОРАТИВНЫЙ КОНФЛИКТ
Конфликт акционеров телекоммуникационной компании «Киевстар» показывает несовершенство и абсурдность украинского законодательства в сфере корпоративного права и является предупреждением для иностранных инвесторов

В прошлый вторник из-за неявки представителей российской группы «Альфа» не состоялось собрание акционеров оператора мобильной связи ЗАО «Киевстар GSM». «Альфа» (владеет 43,5% акций оператора) сообщила, что считает созыв собрания незаконным: согласно уставу компании «Киевстар», общее собрание акционеров созывается решением наблюдательного совета (НС) как исполнительного органа, однако, по мнению российской группы, совет в настоящий момент не сформирован. Таким образом, корпоративный конфликт зашел в тупик: для избрания нового состава НС необходимо провести собрание акционеров, которое при отсутствии совета провести невозможно.

«Альфа» опосредованно владеет акциями более десятка операторов связи СНГ

«Киевстар» — первая украинская компания, выпустившая еврооблигации и работающая на телекоммуникационном рынке, который считается одним из наиболее инвестиционно привлекательных. Корпоративный конфликт в ней позволил выявить серьезные недоработки отечественного законодательства, что является предупреждением для всех иностранных инвесторов.

Дружба врозь

Конфликт между акционерами компании «Киевстар» — норвежским оператором связи Telenor (56,5% акций) и российской группой «Альфа» — длится почти два года. Россияне и норвежцы вместе развивали российских операторов связи «Вымпелком» и Golden Telecom, однако поссорились из-за разных взглядов на развитие компании «Вымпелком» в Украине.

Аналитики долго ожидали слияния компаний «Киевстар» и «Вымпелком», в результате чего был бы создан крупнейший в СНГ оператор мобильной связи, входящий в десятку мировых лидеров. Telenor согласился на такое слияние при условии, что ему достанется контрольный пакет объединенной компании (для этого норвежцы должны были выкупить часть акций). Группа «Альфа» как классический портфельный инвестор (вкладывала средства в быстрорастущие активы мобильной связи в расчете на дальнейшее увеличение их стоимости) вроде бы не возражала против этого. Однако в начале 2005 года российская группа решила стать стратегическим инвестором, для чего намеревалась на базе имеющихся у нее активов (пакеты акций в десятке операторов связи в странах СНГ и Турции) сформировать один крупный транснациональный оператор мобильной связи.

Основой для него должен был стать именно «Вымпелком» — один из лидеров на рынках мобильной связи России и Казахстана. В прошлом году он купил у «Альфы» операторов связи в Туркменистане, в январе 2006 года — в Узбекистане, а в июле этого года вышел на рынок Грузии. Но учитывая новую амбициозную стратегию, «Альфа» не могла согласиться на контроль норвежцев в компании «Вымпелком».

Логика развития этого предприятия требовала его присутствия в Украине — наиболее крупном рынке СНГ после российского. Промедлив, российский оператор потерял бы свой шанс, поскольку украинский рынок стремительно приближался к насыщению. Поняв, что слияние с компанией «Киевстар» невозможно, «Альфа» и «Вымпелком» подготовили запасной вариант — покупку аутсайдера украинского рынка, компании «Украинские радиосистемы» (УРС). Telenor безуспешно пытался заблокировать эту сделку, ведь ему не нужна была в Украине конкурентная борьба между собственными активами. Кроме того, норвежцы посчитали стоимость УРС завышенной (231 млн долларов за компанию, обслуживающую 250 тыс. абонентов). По их мнению, приобретение состоялось с нарушениями законодательства — и Telenor оспорил его в суде.

В ответ «Альфа» начала блокировать деятельность компании «Киевстар»: срывала проведение общего собрания акционеров и совета директоров и инициировала в отношении нее несколько судебных процессов.

Равные права

В августе 2005 года компания «Сторм» (входит в группу «Альфа», являясь непосредственным владельцем 43,5% акций «Киевстара») подала иск в Хозяйственный суд Киева с требованием признать недействительными положения устава компании «Киевстар», в соответствии с которым Telenor выдвигает пять членов в наблюдательный совет, а «Сторм» — четырех (то есть пропорционально доле собственности в ЗАО «Киевстар GSM»). Кроме того, истец потребовал отменить положение устава, согласно которому президента компании назначает Telenor. Более года это дело рассматривалось различными судебными инстанциями Украины, пока Верховный суд два месяца назад не поставил в нем точку, поддержав иск россиян. По решению суда, теперь президента компании должно назначать общее собрание акционеров простым большинством голосов (то есть фактически назначать президента по-прежнему будет Telenor, который владеет контрольным пакетом акций «Киевстара»).

Кроме того, суд признал, что формирование наблюдательного совета компании «Киевстар» не соответствует законодательству. Однако что именно в уставе необходимо изменить, чтобы устранить это несоответствие, акционеры однозначно ответить не могут. В беседе с «Экспертом», адвокат компании «Сторм» Михаил Ильяшев сообщил, что в соответствии с украинским законодательством в совет директоров ЗАО «Киевстар GSM» должны входить только два акционера — юридических лица (то есть они оба имеют по одному голосу). Между тем устав компании предусматривает, что в совет входят девять директоров — физических лиц, выдвинутых акционерами. Получается, что у одного из акционеров больше голосов в совете, чем у другого. Таким образом, по словам адвоката, для выполнения решения суда необходимо сформировать наблюдательный совет из двух членов.

«Наблюдательный совет — один из ключевых органов в акционерном обществе. В соответствии с законом он представляет интересы акционеров в период между проведением общих собраний.Совет, сформированный по принципу один акционер — один голос, очевидно, не сможет эффективно представлять акционеров. Ведь в этом случае владелец контрольного пакета акций может остаться в меньшинстве, что явно противоречит простой логике», — недоумевают сотрудники норвежской компании.

Для того чтобы при любых трактовках закона сохранить пять мест в совете директоров, Telenor создал четыре дочерние компании: «Теленор Украина 1», «Теленор Украина 2», «Теленор Украина 3», «Теленор Украина 4». Каждая из этих компаний получила в уставный фонд по одной акции ЗАО «Киевстар». Telenor порекомендовал «Альфе» проделать аналогичную процедуру, чтобы сохранить в наблюдательном совете четыре представителя. «В учредительном договоре записано, что нам принадлежит пять мест в совете директоров, а нашим партнерам — четыре. Мы намерены выполнять этот договор. Даже в том случае, если будет решено, что всех членов НС назначает общее собрание акционеров, где у нас большинство голосов, мы намерены оставить четыре места для ”Альфы”», — говорит вице-президент Telenor Ян Эдвард Тигесен.

Зависимость от российской группы компаний «Альфа» четырех украинских операторов мобильной связи из пяти существующих угрожает развитию отечественного рынка

Неделю назад «Альфа» предложила сформировать совет директоров следующим образом: по три представителя от акционеров и еще три независимых директора. Telenor отклонил это предложение, поскольку оно противоречит решению суда, в котором записано, что членами НС могут быть исключительно акционеры.

Дальнейшее развитие событий покажет, придется ли другим украинским компаниям дробить свои активы на множество мелких кусочков, чтобы сохранить места в НС. В Украине нет прецедентного права, но не секрет, что суды районного или областного уровня принимают свои решения с оглядкой на Верховный суд. «Решение, вынесенное Верховным судом Украины, может поставить под сомнение один из основных принципов права собственности — право мажоритарного акционера компании на большинство мест в наблюдательном совете компании. Если решение останется в силе, оно станет тревожным сигналом для многих инвесторов в Украине и негативно скажется на деловом климате страны», — подчеркнул Тигесен.

Тупик

Своим решением Верховный суд также обязал «Киевстар» и Telenor провести собрание акционеров для того, чтобы изменить устав компании и избрать наблюдательный совет. Это собрание не состоялось. И неизвестно, состоится ли оно вообще когда-нибудь.

В начале декабря «Альфа» предложила норвежцам провести обмен: российская группа отдает свою долю в ЗАО «Киевстар» в обмен на долю норвежцев в компании «Вымпелком». Гендиректор Altimo (подразделение группы «Альфа», консолидирующее телекоммуникационные активы) Алексей Резникович утверждает, что их сторона согласна и с противоположным вариантом: норвежцам отдают «Вымпелком» при условии получения «Альфой» полного контроля над оператором «Киевстар».

«Если “Альфа” настроена серьезно, то Telenor готов вести переговоры», — говорит глава Telenor в России Шелль Мортен Йонсен, однако добавляет, что о серьезности и обоснованности заявлений российской группы судить сложно.

Для Украины самое лучшее решение представляет вариант, при котором Telenor получает стопроцентную долю в компании «Киевстар», а «Альфа» — контрольный пакет в предприятии «Вымпелком». В этом случае российская группа на базе своих активов в Украине (УРС, «Астелит» и Golden Telecom) сможет сформировать оператора, который на равных боролся бы за лидерство с ведущими компаниями — «Киевстар» и UMC. В последнее время к такому решению склоняется и «Альфа». Вопрос лишь в том, в какой пропорции менять акции. Стороны конфликта стараются выторговать себе наиболее выгодные условия. В ход идут судебные процессы, взаимные упреки и громкие заявления.

Руководитель Telenor в Украине Тронд Мо утверждает, что затянувшийся конфликт не вредит компании «Киевстар»: она реализует долгосрочную стратегию, одобренную акционерами еще до конфликта, и у нее достаточно средств для того, чтобы продолжать их вкладывать в свое развитие. Он полагает, что «Киевстар» даже сможет на собственные средства внедрить связь третьего поколения (3G), если компания получит такую лицензию. Одну лицензию на 3G в Украине уже получил государственный оператор электросвязи «Укртелеком». Еще три разрешения могут быть выданы в следующем году.

По оценке аналитиков, сумма инвестиций в развертывание сети третьего поколения в условиях Украины составляет полмиллиарда долларов, и компании «Киевстар» все-таки понадобятся внешние заимствования, в противном случае она уступит конкурентам, которые не испытывают сложностей в привлечении инвестиций.

В трудной ситуации находится и УРС, ведь Telenor блокирует все решения, связанные с развитием компании «Вымпелком» в Украине. Кроме противостояния с Telenor, «Альфа» участвует в корпоративных войнах с другими операторами связи. И эти конфликты также могут аукнутьсяв Украине. Например, противостояние «Альфы» со скандинавским оператором TeliaSonera за контроль над турецким оператором связи Turkcell угрожает развитию компании «Астелит» (торговая марка Life), контрольный пакет акций которой принадлежит турецкой компании. Зависимость от группы «Альфа» четырех украинских операторов мобильной связи из пяти существующих угрожает развитию отечественного рынка. Пример такого негативного влияния — украинская дочка Golden Telecom. Четыре года назад эта компания отказалась от развития в Украине мобильной связи, поскольку основные акционеры — «Альфа» и Telenor — не захотели создавать конкурента своему основному активу, ЗАО «Киевстар».

Корпоративный конфликт в компании «Киевстар» позволил выявить множество недоработок в украинском законодательстве. Украине необходимо как можно скорее усовершенствовать законодательство в сфере корпоративного права (этот конфликт легко мог бы быть улажен, если бы нормы закона предусматривали проведение собрания акционеров с кворумом 50% + 1 акция, однако такая норма вызвала бы другие корпоративные конфликты). Существующие законодательные нормы мешают работать не только компании Telenor и другим иностранным инвесторам (они найдут возможность минимизировать негативное влияние), но и в первую очередь препятствуют развитию украинского бизнеса.



Авторы: Максим Благонравин, Герман Богапов

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ


Нет комментариев.

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ



ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "УКРАИНСКИЙ БИЗНЕС"
Проигрыш «чертовой дюжины»
Лотереи
О том, как Кабмин продлил срок действия лицензий всех операторов лотерей на 13 лет без их ведома и согласия
Кукурузник по-кубински
Корпорация кубинской авиации создает на острове Свободы производственную базу для модернизации собственного парка самолетов Ан-2
Семиголовое «Гидро…»
На минувшей неделе был обнародован приказ Министерства энергетики и угольной промышленности от 5 сентября, согласно которому стоимость основных средств энергетической компании «Укргидроэнерго» составляет 12,488 млрд гривен
На машинах под горой
Машиностроение
На что Ринат Ахметов делает ставки в своем бизнесе по производству горнодобывающей техники
Операция «компенсация»
Автопром
Кабинет министров разрабатывает процедуру денежной компенсации для тех покупателей украинских легковушек, которые сдали на утилизацию старые авто. Такой шаг даст краткосрочный положительный эффект, но вызовет проблемы в среднесрочной перспективе
Адреналин за свой счет
Туризм
Активный туризм в Украине становится модным увлечением. Но соответствующий сегмент всё еще остается нишевым и диковатым: не хватает квалифицированных специалистов и правил игры
Родник для фотона
Репортажи
Менее чем за год в Крыму построено около 30 МВт солнечных мощностей. В ближайшие несколько лет они увеличатся в десятки раз
Берут на снежную пушку
Репортажи
Владельцы горнолыжных трасс в Украинских Карпатах прилагают большие усилия, чтобы составить конкуренцию европейским горнолыжным курортам. Однако во многих местах создание необходимой инфраструктуры находится в зачаточном состоянии. Таковы основные результаты пробега «Лыжный патруль-2010»
Крюковать или хюндаить?
Расследования
Прежде чем решать, у кого закупать скоростные поезда для украинских железных дорог, чиновникам не мешало бы выяснить, где такую технику у нас применить
Киев-гор-строй-мой-твой-стой
Расследования
Переход «Киевгорстроя» в частные руки вызовет удорожание жилья в столице



   карта сайта
Публикации
40 лет ХАЭС – история и перспективы 29.09.2017
ICО- как инвесторы зарабатывают тысячи процентов прибыли за несколько месяцев 05.09.2017

Новости компаний
Мобильное приложение FREEPLEE – инновации в торговле и рекламе Мобильное приложение FREEPLEE – это простая, бесплатная, но в тоже время очень интересная лотерея, которая позволяет... 17.10.2017
Киевская фабрика «Дом Солнца» 14.10.2017
Переводчик — не предатель: правильный перевод документов для вашего бизнеса Работаете с зарубежными партнёрами? Значит, вам регулярно требуется перевод деловых, юридических, технических текстов в... 12.10.2017
Как не ошибиться с выбором обуви в интернете? Часто бывает, что именно в интернете удается найти какой-то интересный вам товар по привлекательной цене. Однако если... 26.09.2017
Lightfield — качественное пространство для фотографов в Киеве и фотоуслуги для всех желающих Студия Lightfield — это не только аренда просторных залов и оборудования, но и предоставление услуг для всех, кто... 26.09.2017
Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...
Билеты в кинотеатр IMAX

E-MAIL рассылка
Укажите адрес электронной почты
для оформления подписки

Последний номер #49 (98) 18 ДЕКАБРЯ
Повестка дня
Точку поставили ломом
Бюджет раздора
Чрезвычайно политическое назначение
Рейтинговый прорыв
Европа ушла в себя
Чили раскололась
Цифры недели
Тема недели
Столичный кризис
КИЕВ
Возвращение в коммуну
Редакционная статья
Украинский бизнес
Звезда раздора
КОРПОРАТИВНЫЙ КОНФЛИКТ
Таврический ГОК оживет
Опера и звезды
Сыроделы латают дыры
Небо на грани банкротства
АЭРОПОРТЫ
Международный бизнес
All Nippon продает отели
Серая благотворительность
Сингапур сделает Wi-Fi бесплатным
Экономика и финансы
Краткий курс IPO-географии
ФАБРИКА ЗВЕЗД БИЗНЕСА
Для французов деньги дешевле
Правительство отвернулось от малого бизнеса
Вложения без ограничений
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК УКРАИНЫ
МИРОВЫЕ РЫНКИ
Политика
Видимость армии
БЕЗОПАСНОСТЬ
Совсем другая ФРГ
ГЕРМАНИЯ
В регионах лбы трещат
Киев не вмешивается в приднестровские дела
Наука и технологии
Магнит от болезней
ФАРМАЦЕВТИКА
Услуги вместо программ
ИНФОРМАЦИЯ
Культура
На развалинах вырастут джунгли
ТЕАТР
Мобильное искусство
Голливуд устал
Книги
Строфою, кристаллической решеткой
Пособие для разведчиков
Фандрейзинг
Сетевая религия
История успеха
Потребность на пустом месте
Бренды
Рейтинги
И снова Днепр против Донбасса
РЕГИОНЫ
Город городу рознь
ГОРОДА
Галерея
Ольга Ланько
СОВРЕМЕННАЯ УКРАИНА






Главная Реклама на сайте RSS Подписка О журнале Архив Форум Эксперт Конференции
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на Expert.UA
©2004-2017 Эксперт.UA   Реклама на сайте